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德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

http://www.jingcsb.com/ 来源:网摘 发布时间:2017-03-13 16:32:05
在前次交易中,上市公司控股股东德尔实业牵头成立了有限合伙企业德尔企管,在德国出资约2.17亿欧元收购CCI。在本次交易中,上市公司从德尔企管处间接收购CCI。

  今天为大家详细介绍德尔股份的跨境并购。假设本次交易完成,德尔股份可顺利拿下宝马、奔驰的专业供应商CCI,离成为世界一流汽车部件企业的目标又进一步!

  德尔股份的控股股东是如何收购CCI的?跨境并购的操作中有何秘诀?

德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

  01交易简介

  德尔股份于2017年1月10日发布交易预案,拟以支付现金方式,作价19.37亿元,购买阜新佳创100%股权、阜新佳创的债权,从而间接获得德国公司CCI(卡酷思国际有限公司)。CCI是一家专业从事汽车降噪系统和隔热系统产品的优秀企业,掌握先进的降噪隔热技术。

  本次交易实质上为“两步走”式的跨境并购。在前次交易中,上市公司控股股东德尔实业牵头成立了有限合伙企业德尔企管,在德国出资约2.17亿欧元收购CCI。在本次交易中,上市公司从德尔企管处间接收购CCI。控股股东出海完成“过桥收购”,可为上市公司解决跨境并购中的谈判风险、审批风险、汇率风险。

  02上市公司

  德尔股份为2015年登陆创业板的上市公司,目前总股本为1亿股,目前总市值约65亿元。上市公司的控股股东为德尔实业,直接及间接持股数量为5325万股,持股比例为53.25%,实际控制人为李毅。

  上市公司主要从事汽车转向泵和齿轮泵的研发、生产和销售。上市公司系国内汽车转向泵市场领先企业,经过多年的发展,公司已与比亚迪汽车、一汽轿车、一汽海马、华晨汽车、江淮汽车、吉利汽车、力帆汽车、北京汽车、玉柴机器、云内动力等国内主要自主品牌整车厂商或主机厂商建立了长期稳定的合作关系。


德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

  03 实际标的:CCI

  3.1

基本资料

  CCI主要从事声学控制及隔热性产品的研发、生产和销售,其中95%的产品应用于汽车领域,主要包括汽车减振降噪产品、绝热产品、结构加强零部件等,另少量应用于消费品和工业领域。CCI在行业内具有很高的地位,前五大客户包括戴姆勒集团、奥迪/西亚特、宝马集团、大众集团、福特集团。


德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

  CCI前身为1952年成立的IIIBruck旗下的汽车事业部,该公司主要服务于建筑行业、卫生设备、通用工业和汽车工业等。2001年,IIIBruck将旗下的汽车事业部销售给PE机构Alplnvest,Alplnvest于2001年8月新成立了ORLA Automotive GmbH(即CCI),承接了IIIBruck旗下原有的汽车事业部业务及客户等。

  AlpInvest是一支注册在荷兰的私募基金,其最终的管理人为AlpInvest Partners B.V.。AlpInvest Partners B.V. 是全球最大的私募母基金管理公司之一,专注于私募股权、基金投资、二级市场投资和联合投资等。

  AlpInvest Partners B.V.在2013年已被世界知名的私募投资机构凯雷集团(Carlyle Group)收购,成为了凯雷集团的子公司。


德尔股份如何跨境拿下宝马奔驰供应商?

  3.2

曾资不抵债

  CC的历史业绩如下:2014年度、2015年度、2016年1-10月总营收分别为208,322.32万元、210,162.05万元、187,447.70万元;净利润分别为-1,977.97万元、8,475.51万元、5,373.97万元。

  值得注意的是,CCI在2014年、2015年的净资产为负数,处于“资不抵债”的状况。这是因为CCI正处于扩张阶段。CCI在2014年后持续地在欧洲地区实施生产场地搬迁、全球范围内建厂,扩张较快,固定资产等资本性投入较大,导致历年折旧摊销较大,同时借款金额较大导致历年财务支出较大,以及非经营性的支出较多,合并导致前期亏损较大。

  04 德尔企管:现金收购+承接债务

  4.1

德尔企管

  德尔企管为上市公司控股德尔实业为进行过桥收购设立的有限合伙企业。德尔企管的股权结构如下:

  (1)普通合伙人:上海永普机械制造有限公司,持股1%。上海永普机械制造有限公司为上市公司实控人李毅全资控股的公司;

  (2)有限合伙人:德尔实业,持股99%。德尔实业为上市公司控股股东,李毅持有其96.5%股份。

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