滚动多年前，中国移动启动回归A股的计划，但由于是一家在香港注册的红筹公司，而中国内地当时并不允许境外企业在A股上市，于是中国移动就提出CDR的方式，也是出于成本考量，如果在回归A股的同时需要在内地设立一家新公司并配置一套董事会和管理层，那么成本方面是很大的开支。不过，这套方案最终并没有获得通过。
交易所人士对记者表示，除了一些技术障碍，以及需要研究如何实现存托凭证的转换和跨市场套利，监管层的态度仍较为开放。近期也有媒体报道称，眼下证监会迎接新经济企业采用的是CDR的设计。同时，市场上也有一种讨论，1月19日进行了香港上市启动会的小米，可能拿出少量比例的股份，打包成CDR的形式，并在A股上市。
此外，资深宏观交易员袁玉玮对第一财经记者表示，CDR回归的模式的确存在优越性，之前有过一些“独角兽”企业的买壳上市案例，实际存在较大的可操纵、套利空间——几家公司都是预先收购小盘绩差股，然后向里装资产，使得原来的小盘绩差股市值高度膨胀，带来套利空间和动力，这不能完全避嫌内部交易可能。
另外，也有投行人士对记者表示，在跨国收购ADR的过程中，相对于公开发行IPO还有一个可操纵空间。跨市收购，借壳回归的动力源于A股的高市盈率（除去银行股，A股平均PE远高于美股），一般操作是通过财团、银团，或成立PE基金。比如股票X在美国估值100亿元，12倍PE，但同板块或概念的非龙头企业估值在A股市场有45倍，则理论上一般估值375亿元（45/12*100）。那么，银团在美股X溢价50%买断退市，成本150亿元，假设资金一年利息6%，那么一年成本159亿元，还有216亿元的套利空间，收益约135%。
袁玉玮也对记者表示，当中概股回归的消息公布、无量涨停后，第一次放量的价格，一般估值已非常高，而且之后股价大幅波动，夏普比率较低；相比而言，发行CDR则保证散户和机构同时以同等价格认购，筹码分散。
还有投资人建议，A股的投资人主要是散户，美国则主要是机构，如何在吸引新经济企业的同时保护散户利益，也需要考量；技术上而言，包括信息披露、会计准则、募集资金使用用途等两地要求不一，可能也需要进一步细化。
沪伦通先行探路
其实，相关部门对于存托凭证的探索，近两年主要聚焦于沪伦通身上，也有交易所人士对记者表示，存托凭证在这方面可能更为成熟。
之所以要用存托凭证，就是因为上交所与伦交所两个市场，在语言、交易时间、开放程度、市场制度及法律层面的差异大。而存托凭证，就是两交易所提出的跨越障碍的最可行办法。
2015年两国宣布启动“沪伦通”可行性研究之后，中国证监会指导上交所成立“沪伦通”领导小组和工作小组，并形成高层协商和工作团队联合办公的机制来推进研究工作。
2017年12月，第九次中英经济财金对话后发布的政策成果中，中英双方同意进一步深入研究两地符合条件的上市公司，以存托凭证的方式到对方市场挂牌上市，以实现两地市场的互联互通。
从2017年开始，沪伦通“通车”的预期不断升温。今年1月3日，接近伦交所的人士对第一财经记者透露：“中英双方都有强烈意愿推动‘沪伦通’，英国会选择一批顶级的上市公司提供给中国投资者在中国交易时段交易，伦交所也会选派一些券商担任做市商，而交易则会在上海进行清算、结算，反之亦然。”
据上述人士透露，此前耗时长主要因为有很多技术性难题需要解决，“包括时差问题、做市商的安排等。伦交所英国总部的业务团队一直和上交所等方面保持沟通，一起商讨解决技术层面的问题。”
