滚动不过近期多位金融监管人士、金融机构高管警示，关注我国居民杠杆升高、居民储蓄率过快下降等风险。“应该高度重视居民储蓄率问题，防止居民储蓄率过快下降引发的经济金融风险及连锁效应。”3月24日，中国工商银行董事长易会满在“中国发展高层论坛2018”经济峰会上表示。
在刚刚结束的两会期间，3月9日下午，银监会主席郭树清在两会“部长通道”答记者问时表示，目前中国居民家庭部门杠杆率也需要降低，居民家庭部门增长非常快，大家警惕性不够。
郭树清当时表示：“居民家庭个人消费买房、投资增长速度非常快，这是很危险的。因为我们是一个高储蓄国家，过去这是我国很大的优势，如果借钱比存钱还增长的快，储蓄率高的优势将丧失。所以，银监会将降杠杆作为非常重要的方面，继续做好这方面工作。”郭树清表示。
金融科技兴起加速存款分流
易会满在论坛上表示，2010年以来，我国居民储蓄率持续下降，成为拉动国民总储蓄率下滑的主要因素（有研究表明居民储蓄率下降对国民储蓄率下滑的影响占70%）。与此同时，储蓄率下降还伴随着居民家庭杠杆率的快速提升，2013-2017年，家庭债务占GDP的比重由33%升至49%。
对于居民储蓄率持续下降以及居民家庭杠杆率的快速提升，易会满认为有三点重要原因。 一是金融脱媒与利率市场化加快了居民财富多元化摆布。一方面，社会公众不断增长的财产性收益要求，对多元化金融理财业务的发展形成了客观驱动力；另一方面，金融市场的创新发展和资管产品体系的日渐丰富，也为家庭投资提供了更多选择，对传统和单一形式的储蓄形成了一定冲击。2013年以来，银行理财、信托、公募基金、私募产品规模合计增长超过2倍，存款则成为这五年间居民主要金融资产中唯一占比下降的资产。
其次是，金融科技背景下互联网理财的兴起加速了存款分流。近几年金融科技的发展，降低了财富管理门槛，增强了金融服务的便捷性，众多平台公司争相推出了以较高收益、较高流动性为特点的互联网理财产品，几年间即形成“气候”。以基于互联网理财的货币基金为例，2013年以来出现爆发式增长，规模由不到1万亿元迅猛增长到2017年末的6.74万亿元，其中仅2017年当年就增长近2.5万亿元，而同年储蓄存款增长只有4.6万亿元，分流效应显著。
三是房地产吸引了家庭大量资金流入。在城镇化进程推进、房价持续升温背景下，家庭收入中投向房产的比例大大超过存款配置。2016年和2017年，居民贷款增量连续超过存款增量，开始由资金供给方转变为资金需求方。
此外，易会满还表示，从微观来看，居民储蓄率下降有一定的必然性，家庭财富更多投向理财和房产也有一定合理性。但从宏观上看，无论是从我国国情和当前经济社会发展阶段来讲，还是从金融安全格局和金融资源配置效率来讲；无论是从理论层面，还是从实践层面，都应该高度重视居民储蓄率问题，防止居民储蓄率过快下降引发的经济金融风险及连锁效应。
储蓄率过快下滑影响大
对于居民储蓄率过块下滑，易会满认为，首先，这不利于经济转向高质量发展。改革开放40年来，高储蓄是支撑我国经济发展的重要基石。没有高储蓄率，就难以支撑银行信贷和全社会投资的持续较快增长。
他认为，在当前我国经济转向高质量发展阶段，稳增长、调结构、补短板依然需要大量银行资金配套，现阶段的经济转型发展需要维持比较稳定的储蓄率，这是支持实体经济的客观需要。同时，在我国整体负债水平上升的情况下，较高的居民储蓄率也提供了缓冲空间和较强的安全边际。若居民储蓄率过快下滑，势必会带来债务偿还负担上升，增加金融体系的脆弱性。
其次，会降低金融资源配置效率，抬高实体经济整体融资成本。在我国以间接融资为主的金融市场环境下，银行是金融供给的“主动脉”，发挥着核心中介作用。而储蓄的多渠道分流，尤其是通过一些互联网金融平台形成空转、拉长链条后，不仅造成了金融资源配置的碎片化和低效化，而且抬高了实体经济的融资成本。对金融配置主体来讲，各种货币基金成本至少比储蓄存款高出2个百分点，而这些高出来的成本势必会转嫁到经济实体上，从而整体抬高社会融资价格。
再次，储蓄率过快下滑会加大流动性风险，影响货币政策传导。在货币供应量一定的情况下，对商业银行而言，资金摆放或者表现为储蓄存款，或者表现为对公存款、同业存款。而储蓄存款的稳定性更好，对银行信贷投放的支持能力更强。一般储蓄存款占到大型银行总存款的一半左右。如果未来银行储蓄存款增长面临“枯竭”，或“负债荒”成为常态，则会放大货币市场的波动，影响金融市场稳定性和货币政策传导效应。
三方面应对储蓄率过快下降
