滚动中国人民银行4月17日傍晚发布消息称，从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行的人民币存款准备金率1个百分点。
交通银行首席经济学家连平对第一财经记者表示：“这次央行操作很及时，而且很有力度。”他预计，此次降准将释放流动性1.3万亿元。
与此同时，此次通过降准置换中期借贷便利（MLF）的操作尚属首次。央行称，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。央行有关负责人解释称，此次通过降准置换MLF的主要考虑是：当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。
尽管时隔两年大幅度降准，但这并不意味着稳健中性的货币政策基调发生改变。央行有关负责人称，此次降准释放的资金大部分用于偿还NLF，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。
释放万亿流动性
为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。
中信证券首席固定收益分析师明明对第一财经记者表示，此次通过降准置换MLF的操作尚属首次，“MLF的问题主要是占用的抵押品比较多，而且期限比较短，相比之下，降准是深度层次的释放流动性，并且可以释放押品，可以减轻银行体系的流动性压力。”对于此次降低1个百分点，明明称，“超大的幅度，释放流动性是在万亿元级别。”
连平对第一财经记者表示，“这次央行操作很及时，而且很有力度。”他预计，此次降准将释放流动性1.3万亿元。
最近市场利率上涨较快。Shibor（银行间拆借利率）隔夜4月初回落至2.4460%后现在已经涨至2.6650%；DR007（银存间质押7日）加权平均价格本月从2日的2.7706%涨到2.9353%；GC007（上交所7天回购利率）也在4月初回落后迅速上涨。
连平对第一财经记者表示，这次降准是根据目前市场的实际需要，从比较直接的目的来看，是为对冲即将到期的数千亿MLF，但同时也向市场投放了一定量的资金。
事实上，从去年以来市场资金面情况以及银行体系流动性来看，市场上已经有降准的呼声。
“过去准备金率比较高，主要是因境外外汇资金的流入，央行投放了货币，要把这些货币回笼，使得流动性保持比较平衡。而现在，没有那么多外部资金大规模流入了，同时现在资金状况也比较平衡，这样来看银行继续维持比较高的存款准备金率确实是一个问题，需要适当下调。”连平告诉第一财经，央行上周五发布了一季度信贷数据，很多相关指标都给出了信号。比如，居民的储蓄存款是负增长，M1、M2增速持续回落至相对较低的水平等。
“这背后是整个金融行业监管持续加强，使得一部分的相关金融业务，比如委托贷款、信托贷款等都出现了明显的负增长，最近一个季度，从社会融资规模看，比去年同比减少，这是不多见的。”连平说。
连平表示，信贷虽然增加但是增量明显减少，从需求来看，如果不进行适当调整，有可能市场利率还会进一步上升，甚至一些小的机构会存在流动性压力。
与此同时，明明认为，此次降准还有一个原因是近期有市场传言称，央行将放开存款利率的上限。“把存款利率上限放开，会带来利率上行的压力，所以释放准备金进行对冲，总体是要把资金成本降下来。”他说。
但是，连平认为，尽管降准之后再放开存款利率上限，产生的流动性压力会减小，但从目前情况来看，不太适宜把仅剩的一些存款利率的上限放开，这容易造成利率水平较大幅度上升，是各方面都不愿意看到的。
明明称，降准对股票和债券都是偏利好，对于楼市的影响，因为目前楼市限购还没有放开，还需要再观察。
降准对冲MLF
值得注意的是，央行对此次降准释放资金用于置换MLF的说明。央行有关负责人表示，此次对部分金融机构降准以及置换MLF的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。
