滚动经过2016年的井喷式增长，租赁ABS（资产支持证券）在2017年开始降温，并且在2018年第一季度延续了这一放缓趋势。
第一财经记者根据Wind资讯统计，2017年，租赁ABS发行数量仅为101只，累计规模为1452.66亿元，放缓了过去的迅猛发展之势。
此外，截至4月下旬，今年以来，租赁ABS发行继续下滑，融资租赁公司共发行20多单ABS，优先级发行利率已超6%（由于ABS分档较多，本文统一比较优先级票面利率），而金融租赁今年尚未有发行。
中国融资租赁三十人论坛理事、浙江大学融资租赁研究中心理事长、中国融资租赁（西湖）论坛执行主席程东跃表示，目前，租赁公司发行ABS不仅面临成本高的问题，更严峻的在于由于优质资产少，不少租赁公司难以ABS。
租赁ABS增速变缓
均匀稳定的现金流、风险高度分散、破产隔离，这些都是资产支持证券化产品基础资产的明显特征，而这些特点与租赁资产吻合度很高。正因为此，业内对租赁ABS寄予厚望，认为它会成为主流的脱媒于银行的直接融资手段。
据融资租赁三十人论坛（天津）研究院统计，2016年全年，共计有70家租赁公司发行了共123只租赁资产证券化产品，累计发行规模达1239.66亿元。在数量上，几乎为上一年两倍，发行总额较2015年上涨115.50%，发行规模超过了历史上所有年份租赁ABS发行规模之和。
然而，与2016年相比，2017年租赁ABS发行数量减少，累计规模仅有少量增长。2018年延续这一趋势，截至4月下旬，仅发行20多单，累计规模300亿元。
对此，君创国际融资租赁有限公司董事长兼总经理李思明较为乐观，他认为，今年，随着融资租赁监管的变化，包括ABS和ABN（资产支持票据）在内的资产证券化发行，仍将保持增长的势头，并有可能继续成为大型融资租赁公司的主要融资渠道。
不过，程东跃则认为，今年2月9日，沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统相继发布《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南》和配套的《融资租赁债权资产支持证券信息披露指南》，两份“指南”对租赁公司资产、公司资质、交易结构以及信用等级的要求非常严格。而租赁公司现有的优质资产本来就不多，2018年资产荒和资金荒的双重包夹下，租赁ABS的形势并不太理想。
300只租赁ABS，真实出表寥寥无几
资产证券化的功能除了融资，还有一个非常重要的功能就是“出表”。
然而，第一财经记者梳理发现，在2006年~2017年发行的近300只租赁ABS中，除了“工银海天一期”这一只实现租金资产完全出表、另外的几单部分出表外，再无出表的ABS。
根据《融资租赁企业监督管理办法》的规定，融资租赁企业的风险资产不得超过净资产总额的10倍；根据《金融租赁公司管理办法》的规定，金融租赁公司资本充足率不得低于8%的最低监管要求。达到上述杠杆倍数的上限，意味着融资租赁公司或金融租赁公司都无法新增业务规模。
一位券商人士向第一财经记者透露，按照操作惯例，一般情况下，如果租赁公司自留的次级权益占总发行额的比例不大于10%、公司资产转付频率高，且经过增信，就可以实现“出表”。
仅按照会计处理，租赁出表并不是难事，但为何出表型的资产证券化产品凤毛麟角？
李思明认为，主要原因还是出资人对资产包的风险判断和风险承受能力问题。“随着监管的加强，融资租赁公司的经营方面将进一步规范，资产的风险分类和管理也将逐步完善，统一的风险标准有利于出表产品的发行和交易。”
租赁ABS如何突围
受市场资金紧张的影响，2017年租赁ABS优先级发行利率一路上扬。
在第一财经统计的2017年融资租赁公司发行的ABS中，优先级平均利率为5.51%；金融租赁公司发行的ABS，优先级平均利率为4.83%。而2016年融资租赁公司ABS，先级平均利率仅为4.5%左右；金融租赁公司发行的ABS，优先级平均利率为3.36%。
而2018年资金成本越来越高，在今年已发的20多单融资租赁ABS中，优先级平均利率已超过6%。截至4月下旬，今年金融租赁公司ABS一单未发。
双重压力下，租赁ABS如何突围？
李思明表示，2017年，全社会的融资成本都在上升，融资租赁资产证券化产品也不例外，大环境使然。在资金紧张时期，现金为王。融资租赁公司的融资成本要想下降，主要还是要在风险计价上下功夫。
程东跃则认为，租赁公司一定要转型，改变经营思路，加强主动管理，明确市场定位，经营出比较好的资产，才能使租赁ABS蓬勃发展。
