滚动5月2日，中国市场即将开始假日后的第一个交易日。周一，美股高开低走，三大股指均收跌，股市在高盈利以及恶化的基本面（收益率飙升）中纠结；到了周二，美三大股指表现涨跌互现，美元则伴随着美债收益率的飙升而冲高至92，暂时告别了年初的萎靡。
本周，大事件着实不少。据美国财长姆努钦在接受采访时表示，将于周四、周五与中国进行贸易对话，将讨论贸易不均衡、知识产权、合资技术和合资企业的问题；北京时间周四凌晨，美联储将公布利率决议，或将按兵不动，不过3月核心PCE同比大增1.9%，逼近2%的目标值，这也使得6月加息概率逼近100%。
此外，上周美国十年期国债收益率四年后首度突破3%，在盘整2个月后，美元指数明显走强，并触及92的高位。上周四，欧央行没有对未来政策路线提供明确指引，加之对短期经济趋弱的讨论使欧元承压，推动美元走强。尽管收益率飙升，但多数机构中长期仍看弱美元。
强财报无助美股
经历了2月紧缩预期飙升的闪崩，以及3月的贸易争端，美股逐步企稳复苏，并在4月迎来了强劲的财报季。不过，技术形态的持续偏空、各界对未来盈利增速存疑以及收益率的飙升（打压估值）都成了中期风险点。
周一，美国三大股指开盘大涨，姆努钦称，对与中国的贸易谈判持乐观态度。到了周二，美三大股指涨跌互现。
虽然遭遇各种闪崩，但回顾美三大股指四月份的表现可以看出，虽表现平平，总体并不是负数。道指4月累涨0.25%；纳指4月累涨0.04%；标普500指数4月累涨0.27%。
在这个财报季，已经披露财报的标普500公司上市公司中，80%的公司财报数据超预期，而历史平均水平仅有67%。尽管如此，自本轮财报季以来，标普500却下挫1.3%，这不禁令市场陷入迷茫。
不过，这背后的逻辑也并不难理解。当前股市的基本面正在趋弱，债券收益率走高（股市相对吸引力变差、估值仍处于高位）。法兴银行研究发现，历史来看，当债券收益率升至高于近年来平均水平时，后续的盈利增速都将相对趋弱。全球而言，股市的绝对估值都已较高，相对于政府公债而言亦然。一旦近期盈利增速预期下降，就会触发较大的市场回调。
在摩根士丹利机构股票投资部执行董事Chris Metli看来，美元追随美债收益率走高，这意味着利率在进一步上行，而股票的收益不佳，则意味着目前的市场预期已经很高。他也表示，对冲基金仍然挤在相同的板块（例如科技股），以及目前边际买家越来越少。受到一季度良好业绩的驱动，对冲基金仍然在这些板块加码。同时，摩根士丹利对短期市场表现谨慎乐观，并认为目前期权市场流量最近有一个看涨的倾向，接下来的三个月中，市场暗示5%上涨的概率大于5%下挫的概率。
然而就长期来看，法兴全球资产配置和股票策略主管也对记者表示，一旦2019年和2020年美股营收持平，那么美股可能出现的回调幅度是9－18%。
美元随利率冲高
尽管十年期国债突破3%整数关本身并不是天大之事，但这的确触发了市场的恐慌情绪，美元也开始随收益率走高而反弹，美元指数本周已经突破了92大关。
收益率的攀升的确赋予美元较大动能。也不乏交易员对记者表示，“破3%”只是开始，美国十年期国债收益率正在确立双底，一旦确认，很可能会冲向两年来的
高位3.43％，甚至可能到达2009-2011年3.77%－4%的水平。
“美国国债收益率已经螺旋状下跌了30多年了，目前这个巨大的头肩顶，让我押注，我会押空头。”资深美股交易员司徒捷告诉记者。随着美联储缩表（购债需求下降）、赤字经济下债券发行量将加大，供需失衡也可能进一步推升收益率。
此外，美联储本周四将公布利率决议，由于5月的会议没有新闻发布会，加息的可能性微乎其微，但如今6月加息25个基点的预期已经爆棚。
关键在于，通胀正在超预期走高。美国商务部报告，核心PCE指数在截至3月的12个月内飙升1.9%，也是自2017年2月以来的最大涨幅，2月上涨1.6%。这是美联储最看重的通胀指标。上周公布的其他数据显示，尽管美国第一季经济成长环比年率放缓至2.3%，但薪资增长幅度却爆冲至0.9%，创下2007年第一季以来最大增幅。眼下，电信和医疗对于通胀的拖累正在减弱，而突破70美元／桶的油价也在加剧通胀预期。
美联储在3月20-21日会议上将指标隔夜贷款利率上调了0.25个百分点，目标区间升至1.50-1.75%。美联储目前预计今年还将有两次加息，尽管越来越多的决策者认为3次也有可能。交易员也认为，如果要美元持续走强，加息次数就需要超出预期。美联储的下一次政策会议定于6月12-13日举行。
不过，全年看空美元的机构仍占多数，顺周期的刺激计划导致预算恶化、经济周期晚期、欧洲和日本央行明年或进入加息周期等都是潜在的理由。
