滚动大幅抬升的债券违约风险，可能正在成为银行资产质量新的威胁。
5月10日早间，江南化工（002226.SZ）公告称，杭州银行此前从公司募集资金专户中扣划2.11亿元事项已妥善解决，专户余额恢复至原有金额。此前，5月3日，公司收到杭州银行合肥分行告知《函》，其于5月3日晚间自公司募集资金三方监管账户中扣款2.11亿元。
不同于江南化工的股东出现流动性危机但未形成实质性违约，2018年以来，已有19只债券实质违约。这些涉及企业除了债券违约，还面临巨额贷款偿还压力。部分企业债券违约的同时，贷款也同时违约或逾期。此外，在一些企业违约中，银行既提供了贷款，还是债券承销方。
“债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，多少都会对贷款产生影响。”业内人士对第一财经记者称，估计今年违约还会在高杠杆、高负债的企业局部爆发，进一步抬升风险，影响银行表内贷款、自营资金配置的债券，但对于高风险的债券，银行其实早有预料，已提足拨备，贷款逾期总量相对有限，同时由于是局部风险，也不会造成银行坏账大幅上升的局面。
债券违约冲击贷款
“债券是银行表外业务，违约的处理方式和贷款不同，也不会影响表内资产质量。”平安证券首席策略分析师魏伟对第一财经记者称，由于不用计入表内、计提坏账，债券违约不会导致银行不良贷款大幅上升。
虽然债券违约不会直接形成表内不良贷款，但债券违约的企业，资金往往极其紧张，融资能力下降，一旦债券违约，风险必然向贷款传导。银行对企业风险发生后的态度，也能看出债券违约对贷款安全的威胁程度。
江南化工募集资金被划扣，由其股东盾安集团引发。5月2日，盾安集团被曝发生流动性危机，对外债务总额达450亿元。不过，发酵数天之后，局势已出现暂时缓和迹象，5月9日，盾安集团10亿元超短融债券“17盾安SCP008”完成兑付。
与盾安集团只是出现流动性危机，并未实质违约不同，2018年至今，已有凯迪生态、四川煤炭、神雾环保等19只债券出现实质性违约，合计金额超过130亿元。而不少公司在债券违约的同时，还有大量银行表内贷款逾期。
“债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，企业资金出了问题，肯定会影响偿还能力，多多少少都会对贷款产生影响。”华南某股份制银行人士说，债券违约会与贷款互相加强，如果没有新的资金进入，存在形成连环违约的可能。
这种风险在部分债券违约的企业身上已有所反应。5月7日，凯迪生态的中票“11凯迪MTN1”发生实质性违约，违约金额本息合计6.98亿元。
截至10日记者发稿，尚未有凯迪生态贷款违约、逾期的消息。根据凯迪生态三季报披露，截至2017年9月底，该公司短期、长期贷款余额分别达37.7亿元、64.5亿元；一年内到期的非流动负债34.7亿元；应付账款、其他应付款分别为11.7亿元、6.9亿元。
债券违约之前，凯迪生态资金就已极度紧张，确是毋庸置疑的事实。截至去年9月底，凯迪生态账面货币资金只有29.4亿元，而上述主要债务金额总计超过155亿元，达到当期货币资金的5倍以上，而且其中合计72.4亿元的短期借款、非流动负债，将在接下来的3个多月时间里全部到期，违约风险不容小觑。
更严重的是，一些企业债券违约、贷款逾期已经同时出现。就在5月7日，*ST中安也发生债券违约，违约本金9135万元，利息306万元，合计9441万元。此前，其贷款就已出现逾期。根据4月25日披露，最近12个月内，该公司累计诉讼金额已达7.5亿元，其中包括两家银行，涉及金额共计约2.11亿元。
相较于违约的债券，*ST中安的银行贷款规模更大。数据显示，截至4月30日，该公司有息负债28.85亿元，其中债券11.91亿元，银行贷款16.94亿元，在有息负债中占比接近60%，但银行授信额度却只剩8800万元。
交叉传导
债券作为表外业务，不用计入表内、计提风险准备，但并不意味着卷入违约的银行，资产质量不受冲击。
“表内信贷与表外的非标、债券的区别，就是业务在表内贷款受限，必须要走表外。也就是说，企业不可能只在银行表外融资，而不做表内。”某股份制银行深圳分行人士说，一般情况下，银行提供了债券、非标等融资的企业，往往还有表内贷款。
上述华南股份制银行人士亦称，过往一段时间，一些企业过度依赖杠杆，通过贷款、债券、非标等各种方式融资。一些企业热衷发债，主要是融资成本低，而银行为了监管要求，将部分业务转移到表外。在此情况下，如果债券违约，贷款也会受到牵连。
