滚动如下图所示，2013年至2015年，科大讯飞经营性净现金流入略高于净利润；但2016年，其经营性净现金流开始明显下滑，到2017年三季报，经营活动产生的净现金为流出6.47亿元。
影响经营性现金流的一个重要因素是持续攀升的应收账款。
2009-2016年，科大讯飞应收账款由1.3亿元增加至17.98亿元，增加了12.83倍。而同期营业收入从3.07亿增加到33.2亿，只增加了9.81倍。应收账款增速明显高于营收增速。
商誉也是一个值得关注的问题，不过本文要讨论的主要不是商誉减值问题。财报显示，科大讯飞账面上的商誉由2012年的0.06亿元增加至2016年11.26亿元。不用细读公告，只看这个数字，老司机们就可以知道，过去几年科大讯飞在并购上手笔不小，花了不少钱。
经营性现金流减少，应收账款增加，同时公司近年来持续对外的投资，钱从哪里来？
多次定增是科大讯飞“补血”的一个重要途径，公开信息显示：公司分别于2011年、2013年、2015年、2016年、2017年定向募集资金合计约50亿元。
以上其实只是科大讯飞财务分析的一点皮毛，需要投资者关注的问题还有很多。但既然2017年年报发布在即，2018年一季报也不远了，更多的问题不妨等年报出炉之后再谈。
