滚动上周，新兴市场仍沉浸于一片恐慌之中，美国三大股指却表现喜人，累涨幅度在2%~3%不等，道指更是连涨7日，可谓摆脱了此前“多空拉扯”的局面。
美元自4月17日以来急速大涨4%，全球资本回流美国的迹象初显。美元涨势凌厉导致众多机构的新兴市场仓位浮亏，新兴市场股、债、汇普遍遭遇重挫。什么原因使此前几乎要破位的美股再度走强？这次强美元是否将再对新兴市场掀起强劲波澜？史无前例的“退QE”进程中会发生什么？
“过去三个多月，标普眼看要跌破了，悬崖边被拉了回来。就这样拉拉扯扯的，小半年过去了，期间发生了很多事情，中美贸易纠纷、美国空袭叙利亚、退出伊朗协议等等，最后美国大盘纹丝不动，似乎什么都没发生。”资深美股交易员司徒捷对记者表示。
截至上周收盘，标普500指数报2727点，通胀数据走软、十年期美债收益率回归到3%以下都带动了股市反弹。
至于这波强美元的影响，机构并不悲观，甚至已经在伺机布局做多超跌的新兴市场货币。“美元的强势反弹已经使其到了高估的水平，高估幅度已高达15%。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）告诉记者。
美股暂时酝酿反弹
“从标普的形态和结构看，可能会有一波上攻，就周线而言，2800、2875点是两个阻力点。”司徒捷对记者表示。
早在今年2月美股闪崩后，持续看空美股的声音不断，且证据确凿——当时美股技术面已经呈现下降旗形并一度破位、反弹无力突破前高；同时，美联储货币收紧的预期不断升温，对美股估值扩张形成压力；尽管财报季造好，但市场仍对未来盈利持续增长的前景谨慎乐观。
“就这样拉拉扯扯的，小半年过去了。你能想象现在已经是2018年5月了吗？1月2日标普500从2683点开始，上周收盘是2723点，上周最后交易日的开盘价是2678点。从标普的形态和结构看，可能会有一波上攻。”司徒捷告诉记者。
上周，美股也创下今年3月来最佳单周表现。截至上周最后一个交易日，标普500指数收涨4.65点，涨幅0.17%，报2727.72点，一周累涨2.4%；道指收涨91.64点，涨幅0.37%，报24831.17点，一周累涨2.3%；纳指收跌2.09点，跌幅0.03%，报7402.88点，一周累涨2.7%。
早前，美国十年期国债收益率在4月下旬向上突破3%，上周又回到了3%以下，报2.97%，股市因此摆脱了此前的跌势；5月10日公布的美国4月CPI环比增长0.2%，低于预期水平0.3%，3月则出现环比下降0.1%。同时，4月CPI同比增长2.5%，小幅高于3月2.4%的同比增长水平。
尽管这不足以影响美联储6月加息的进程，但也安抚了市场情绪，市场此前认为美国通胀会超预期攀升，导致货币大幅趋紧。早前公布的美联储最青睐的通胀指标——核心PCE指数在3月实现同比上涨1.9%，创下2017年2月以来的最大涨幅。
罗伯逊也对记者表示，市场极端风险厌恶的情绪也在好转，同时技术前景对于股市开始利多，尤其是科技股和消费相关股票。标普500指数的波动率（VIX）期限结构已经走陡（正向走陡，表示期限结构趋于正常），1个月期VIX的实现波动率下降到12.25，意味着日均波动仅为75个基点。当时美股闪崩时，VIX一度飙升至近60。
就业绩而言，此前苹果公司业绩超预期，宣布大规模回购派息，提振市场情绪；整体来看，目前标普500指数成分股中，截至上周已有408家公司公布了业绩，其中盈利超预期的公司313家，占比76.7%。行业板块方面，几乎所有板块盈利均不同程度好于预期，消费者服务板块盈利超预期幅度最大，为11%；工业板块超预期幅度为9.7%；信息科技板块超预期7.7%。
新兴市场持续资金外流
去年以来，新兴市场始终是众多机构的宠儿，然而据记者了解，由于4月开始，美元快速拉升，众多做多新兴市场股票、债券和外汇的仓位出现了不同程度的亏损，全球资金流向开始转为流入美国。
根据EPER数据，上周资金转为大幅流入美股市场，流入56.1亿美元（前周流出7.5亿美元）；资金继续流出发达欧洲股市，且规模较前周有所扩大，流出8.6亿美元（前周流出6亿美元），这是全球资金连续第8周流出发达欧洲股市；受美元走强的持续影响，新兴市场转为流出12.4亿美元（前周流入10.2亿美元），为2017年底以来首次。
眼下，美元指数报92.44，一个月累计涨幅超过4%，上周五因美国通胀数据不及预期而有所回落。
