滚动经历了九年大牛市的美股惊现连续闪崩，北京时间2月5日凌晨收盘，标普500指数收跌113.14点，报2648.99点，跌幅4.10%，创2011年8月份以来最大单日跌幅。恐慌情绪随即在亚太股市蔓延，港股、A股、日韩股市普跌。
那么，有哪些机构在这令人措手不及的闪崩前已经警示了风险？又有哪些机构在别人“血流成河”时逆势盈利？为此，记者对多家机构此前发布的研报进行了梳理，总结了几家机构在接受第一财经记者采访时的观点，并了解到了一些投资机构的盈亏情况。
谁曾在高处提示过美股风险
先来追一下“根源”，若将此次的暴跌归因，大致有几大因素：
1）美股估值过高；
2）当前采用的通胀指标作为货币政策实际的中间目标正在逐渐失效，增大了中央银行政策失误的风险，经济全面复苏的同时通胀指标低迷，使央行瞻前顾后给了市场近乎盲目的自信，而近期通胀预期大幅升温、国债收益率曲线走陡，加剧了市场恐慌；
3）按照美国不断走低的中性利率，加息空间其实并不大，只要缩表或许就足够了，但如果美联储坚持持续加息，政策超调的预期升温，市场中期或积累下行压力；
4）量化宽松（QE）后，债券收益率曲线扁平极大影响了金融体系乃至实体行业的盈利模式，并导致了投资短期化，眼下曲线再度走陡导致市场动荡；
5）做空波动率（VIX）的策略过去几年大行其道，一旦逆转，则将催生“一夜清零”的现象；
6）ETF清盘、程序化交易放大跌幅。
说完原因，我们看一下其实在事前，就有多家机构提示风险，所认闪崩就并非意外了。
债券大王格罗斯。此次崩盘由利率预期逆转而起，“债王”格罗斯2018年1月初就在推特上表示——“债券熊市在目前正式确立，5年、10年期美国国债的25年长期趋势线已经下破。”瞬间，美债遭遇抛售。
格罗斯发布上述言论后，美国10年期国债收益率从2.487%附近最高暴涨至2.597%，涨幅逾100点，近期最高则攀升至2.8%。当通胀预期骤然升温时，不光市场开始认为美联储会加速加息，连美联储或许都有些措手不及，外加新美联储主席鲍威尔并非经济学家出生。当预期愈演愈烈，叠加ETF清盘、程序化交易的放大机制，股、债的抛售便发生了。
桥水基金创始人达里奥。桥水基金创始人达里奥也在冬季达沃斯论坛上提示了风险。他称，“美元弱势也创造了一个重度刺激的大环境，以央行的角度来说，眼下的弱势美元叠加强势经济其实是‘刺激之上再加刺激’（stimulus on top of stimulus），央行可能会采取行动，而美联储如何处理，这是需要关注的。 ”
此外，也有机构此前就呼吁将美股从超配调为中性或低配，并且表示未来几年美股回报会下降。
公募基金Vanguard。全球最大公募基金Vanguard亚太区首席经济学家王黔2018年1月初时对第一财经记者表示，他们的团队估算，美股未来十年的平均回报率只有4%，“而过去30年美股的平均回报率是多少?高达10%。未来美股回报率的下调，很大一部分是来自于估值的压缩，即由于无风险利率上升带来的估值的压缩。”Vanguard还提及，相比之下，非美国股票市场带来的平均回报率，包括欧洲、日本和新兴市场应该是在6.5%左右，略高于美国。
全球最大的资产管理公司贝莱德。贝莱德（BlackRock，资产管理规模6.288万亿美元）在2018年展望报告中表示，相比于美股，今年亚洲新兴市场跑赢的概率更大。贝莱德首席股票策略师Kate Moore对第一财经记者曾表示，风险资产在 2017 年涨幅强劲，但未来或会面对更多挑战。资产估值全面上升，但市场波动率持续偏低，许多潜在风险并未出现，但一旦形势逆转，市场更易遭受暂时性抛售的冲击。
值得注意的是，贝莱德预计2018年波动率（VIX）会攀升。而在此次闪崩时，VIX瞬间突破50，早前始终保持在10以下，导致不少做空VIX的基金爆仓。
平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明。张明在1月24日的文章中曾提醒，警惕美股在2018年显著下跌。文章称，2018年美国股市走势具有很强的不确定性，盛极必衰，这是规律使然。投资者应该警惕美国股市在2018年显著下跌的风险。
黑石副总裁拜伦·韦恩。他说，2018年美股经历10%-15%的动荡几乎不可避免。
摩根士丹利首席美国股票策略师麦克·威尔森。威尔森在报告中写道：“今年的财务状况将会收紧，我们不能在说投资者的情绪和定位是低调的。事实上，现在有迹象显示我们已进入本轮牛市的‘欣快’阶段。”这种所谓的“欣快”阶段标志着牛市终结的开始。
